Tržište stablecoina izgubilo je ovog ljeta oko 14,56 milijardi dolara nakon što su nova američka savezna pravila ukinula isplatu kamata na digitalne dolare, čime je prvo istisnut kapital vođen prinosom. Podaci portala DefiLlama pokazuju da je sektor u posljednjih sedam dana izgubio dodatnih 2,767 milijardi dolara.
Ukupna ponuda stablecoina dostigla je vrhunac blizu 322,121 milijardu dolara sredinom maja 2026, a do 2. avgusta pala je na oko 307,561 milijardu. Najteži udarac donio je jun, u kojem je izbrisano približno 11,41 milijardu dolara u jednom mjesecu, što je najstrmija mjesečna kontrakcija od implozije TerraUSD-a u maju 2022. Tetherov USDT pao je sa oko 189 milijardi dolara početkom maja na oko 183,216 milijardi, dok je Circleov USDC skliznuo sa martovskog vrhunca blizu 80 milijardi na oko 72,069 milijardi. Dvocifrene procentualne gubitke zabilježili su i manji igrači, uključujući Sky-jev USDS i Ethenin USDe, dok je Global Dollar (USDG) rastao uprkos povlačenju, a više tokenizovanih keš proizvoda nastavilo je dobijati korisnike.
Glavni pokretač je Zakon GENIUS, potpisan u julu 2025, koji je postavio prvi savezni okvir za platne stablecoine i zabranio licenciranim izdavaocima isplatu kamata ili prinosa vezanih za držanje tokena. Kancelarija kontrolora valute (OCC) početkom 2026. pojačala je taj stav predloženim pravilima koja stablecoine tretiraju kao transakcione alate, a ne štedne račune. Investitori koji su ranije parkirali gotovinu u USDT ili USDC radi prinosa prešli su u tokenizovane američke trezorske i novčane proizvode, koji su do kraja jula narasli ka 17 milijardi dolara, dok je šira tokenizovana imovina iz stvarnog svijeta (RWA) po nekim mjerenjima premašila 32 milijarde dolara. Pritisak su dodali i značajan pad bitcoina i drugih velikih kriptovaluta u drugom kvartalu 2026, koji je smanjio potražnju za stablecoinima kao kolateralom, te evropska regulativa MiCA koja je ograničila neusaglašene tokene na evropskim berzama.
Uprkos smanjenju ponude, aktivnost na stablecoin mrežama oborila je rekord. Prema zvaničnoj Visa Onchain Analytics kontrolnoj tabli (na podacima Allium Labs), prilagođeni obim transakcija dostigao je oko 1,8 biliona dolara u junu 2026, oko 63 odsto više nego mjesec ranije. USDC je obradio oko 1,21 bilion dolara tog obima uprkos manjoj ukupnoj ponudi od USDT-a, koji je obradio oko 576 milijardi. U posljednjih 30 dana stablecoini su poravnali 5,2 biliona dolara kroz 1,6 milijardi transfera; nakon filtriranja neekonomske aktivnosti, prilagođeni obim iznosio je 1,3 bilion dolara kroz 214,1 milion transakcija, od čega su transferi maloprodajne veličine činili 7,1 milijardu dolara u 144,6 miliona transakcija.
Za izdavaoce stablecoina promjena preoblikuje model zarade: kamata na rezerve sada znači manje, a naknade za transakcije, distribucioni dogovori i usklađenost sa propisima više. Kartične mreže Visa i Mastercard prijavile su rast settlement aktivnosti u stablecoinima, znak da se tokeni sve više koriste za prenos novca, a ne samo za držanje. Analitičari očekuju da će trenutno povlačenje ostati ograničeno i da se neće pretvoriti u širu krizu, za razliku od kolapsa iz 2022. koji je uključivao potpuni krah TerraUSD-a i bankrot FTX-a. Rizici uključuju dalje regulatorne promjene oko zaobilaženja pravila o prinosu, probleme kod velikog izdavaoca ili dublji pad cijena kriptovaluta, dok bi jasnija pravila po Zakonu GENIUS, nastavak širenja tokenizovanih trezorskih proizvoda i oporavak trgovanja mogli obnoviti potražnju. Sličan pad između decembra 2025. i februara 2026. preokrenut je u roku od nekoliko mjeseci.
Izvor: Bitcoin.com