Kompozitni indeks stresa rudara (Miner Cycle Stress Composite) pao je na novi minimum za 2026. godinu i ušao u svoju zonu "potcijenjenosti", što je sinhronizovani pad ranije viđen samo blizu velikih dna tržišta iz 2015, 2018. i 2020. godine. Očitavanje stiže dok se bitcoin trguje blizu 63.800 dolara, a skoro jedan od pet rudara proizvodi coine sa gubitkom. Indeks kombinuje više pokazatelja zdravlja rudara, uključujući mjere profitabilnosti i prihoda, u jedinstvenu mjeru pritiska na proizvođače blokova.
"Miner Cycle Stress Composite je pao na novi minimum za 2026. i ušao u svoj 'potcijenjeni' raspon. Slični sinhronizovani padovi ranije su se pojavljivali blizu velikih bitcoin dna 2015, 2018. i 2020.", naveo je poznati kripto analitičar Wu Blockchain.
Pojedinačne komponente pričaju istu priču. Puell Multiple, metrika koja poredi dnevni prihod rudara sa njegovim godišnjim prosjekom, pao je na 0,74, što znači da rudari zarađuju otprilike četvrtinu manje od svoje dvanaestomjesečne norme. Prihod rudara pao je 11 posto u posljednjih 10 dana, dok je hashrate Bitcoina opao više od 25 posto od oktobra 2025, što je jedan od najdužih neprekidnih padova ikada zabilježenih.
Stres nije samo statistički. Analitičari JPMorgana procjenjuju da se bitcoin već pet uzastopnih mjeseci trguje ispod svoje prosječne cijene proizvodnje od otprilike 78.000 dolara, zbog čega oko 20 posto rudara posluje sa gubitkom. Mreža se prilagođava odlivu: težina rudarenja (mining difficulty) smanjena je 10,09 posto na 124,93 biliona u posljednjem velikom prilagođavanju, što je drugi najveći pad u 2026. poslije februarskog od 11,16 posto. Ranije ove godine rudari su apsorbovali i pad hashprice-a od 18 posto uprkos skoku težine od 7,15 posto, pri čemu je hashprice, očekivani dnevni prihod po petahešu računarske snage, skliznuo na 28,68 dolara.
Pritisak odnosi i žrtve. Japanski SBI Crypto saopštio je prošle sedmice da poslije pet godina zatvara svoj bitcoin rudarski pool, čime 20.412 PH/s, nešto više od 2 posto globalnog hashrate-a, traži novi dom prije nego što pool prestane primati udjele 30. jula. Društvo za upravljanje imovinom Coinshares opisalo je marže rudarenja kao sve tješnje u cijeloj industriji, procjenjujući da je 15 do 20 posto rudara neprofitabilno i primjećujući da mnogi operateri ubrzavaju zaokret ka vještačkoj inteligenciji i high-performance computing poslovima kako bi preživjeli. Ni strana tražnje nije donijela olakšanje: američki spot bitcoin ETF-ovi zabilježili su u junu najgori mjesec od lansiranja, sa odlivom od 4,5 milijardi dolara, dok je bitcoin tokom najslabije dionice mjeseca padao ispod 60.000 dolara.
Periodi ekstremnog stresa rudara istorijski su se grupisali blizu dna ciklusa, a ne vrhova. Istraživanje Vanecka o ranijim kontrakcijama hashrate-a pokazalo je da je, isključujući ranu istoriju mreže, bitcoin ostvarivao medijalni prinos u visokom rasponu od 40-ak posto tokom 90 dana koji su slijedili takve epizode. Analitičari firme skicirali su tri scenarija za 90 dana: konstruktivni put rasta od 10 do 35 posto, "capitulation-lite" raspon od minus 5 do plus 20 posto i bearish slučaj gubitaka do 30 posto. Onchain analitičari vide istu tenziju: Cryptoquantov indeks kapitulacije rudara popeo se iznad 65, nivo koji je analitičar Axel Adler Jr. opisao kao dokaz rastućeg stresa, mada je naglasio da ostaje ispod ekstrema bear marketa iz 2022, kada je kapitulacija rudara išla ruku pod ruku sa padom cijene bitcoina od 65 posto.
Ipak, sama potcijenjena očitavanja rudara ne garantuju preokret. Uz bitcoin u padu od skoro 50 posto u odnosu na oktobarski maksimum iz 2025. blizu 126.200 dolara, prodavci su ove godine više puta nadjačali tehničke signale nade. Sljedeći test stiže na predstojećem prilagođavanju težine, gdje bi još jedan dubok rez potvrdio da neprofitabilni hashrate i dalje napušta mrežu.
Izvor: Bitcoin.com