Dionica Circlea, izdavaoca stablecoina USDC, skočila je 7 posto u ponedjeljak kako je splasnula panika investitora nastala poslije najave lansiranja rivalskog coina Open USD. Prema tržišnim podacima, CRCL je oko 15:30 po istočnom vremenu dostigao 69,52 dolara, nakon što je dan počeo trgovanjem tek nešto iznad 64 dolara. Uprkos tome, dionica je i dalje bila više od 5 posto ispod cijene otvaranja od 75 dolara zabilježene 29. juna i daleko ispod ovogodišnjeg vrha od preko 132 dolara dostignutog oko 18. marta.
Volatilnost dionice slijedi turbulentnu sesiju od prošlog utorka, kada je jedno jedino saopštenje za javnost oborilo Circleovu dionicu 17 posto u jednom danu. Konzorcijum od više od 140 kompanija, uključujući Visu, Mastercard, Stripe, Google i Blackrock, najavio je razvoj stablecoina Open USD (OUSD). Projekat, koji vodi Zach Abrams, viđen je kao direktan udar na srž Circleovog poslovnog modela.
Prema jednom analitičaru, otprilike 96 posto Circleovog prihoda potiče od kamata na rezerve, odnosno na gotovinu i američke državne obveznice koje pokrivaju USDC. Za razliku od Circlea, koji zadržava gotovo sav taj prinos, Open USD navodno planira da ukine naknade za izdavanje i otkup i da gotovo sav prihod od rezervi usmjeri nazad partnerima koji donose obim transakcija. Kritičari primjećuju da najava stvara neposredan pritisak na Circleovu tržišnu nišu, posebno u odnosu sa Coinbaseom. Coinbase, Circleov glavni distributivni partner, zaradio je oko 908 miliona dolara u 2024. kroz ugovor o podjeli prihoda koji dolazi na obnovu u avgustu 2026. Pridruživanjem konzorcijumu Open USD uoči pregovora, Coinbase je značajno povećao svoju pregovaračku moć. Prijetnja ujedno naglašava širi zaokret u industriji: visokoprofitabilni "float" na rezervama stablecoina sada je otvoreno osporen, što razotkriva Circleovo oslanjanje na kamatne marže.
Ipak, Open USD se suočava sa značajnim regulatornim preprekama koje tržište još nije u potpunosti ucijenilo, smatra DeFi istraživač i edukator Dolak1ng. On tvrdi da GENIUS Act zabranjuje izdavaocima stablecoina isplatu prinosa imaocima, a februarski prijedlog Kancelarije kontrolora valute (OCC) nastoji da tu zabranu proširi i na prinos koji se usmjerava preko trećih strana. Iako Open Standard, kompanija iza Open USD-a, planira da argumentuje da se model uklapa u izuzetak za nepovezane partnere, zakonitost strukture ostaje nejasna. Regulatori bi finalna pravila trebalo da objave 18. jula, čime će se odrediti može li OUSD legalno isplaćivati prinos do 2027.
Sposobnost Open USD-a da privuče neke od najvećih pružalaca platnih usluga i fintech firmi može ukazivati na to da sljedeću fazu rasta stablecoina ne oblikuju samo kripto-nativni izdavaoci, već i akteri van kripto svijeta. To otvara šire pitanje ko će na kraju kontrolisati sljedeću generaciju infrastrukture digitalnog dolara: kripto-nativni igrači, tradicionalne finansijske institucije, globalne platne mreže ili tehnološke platforme sa ogromnim distributivnim mrežama.
Ozan Ozerk, osnivač Openpayda, istakao je da infrastruktura ostaje krajnja zaštita od ovog zaokreta. "Ne morate izabrati pobjednički stablecoin ako ste sloj koji ih sve drži i pokreće", rekao je Ozerk za Bitcoin.com News. "Fragmentacija nije prijetnja infrastrukturi, ona je razlog zašto je infrastruktura bitna. Kako se ekonomija rezervi pomjera ka firmama koje pokreću ta sredstva, neutralna orkestracija postaje trajna pozicija, koji god coin izašao kao pobjednik." Minchi Park, operativna direktorka i suosnivačica Coinfelloa, dodala je da je konzorcijumski stablecoin iza kojeg stoje platne mreže i upravljači imovinom manje nova valuta, a više nova šina za settlement. "Za platforme poput naše, koje omogućavaju AI agentima da izvršavaju transakcije onchain, to je važnije od tržišnog udjela", rekla je Park. "Agentima treba deterministički settlement, duboka likvidnost na lancima na kojima rade i izdavaoci koji programabilnost tretiraju kao funkcionalnost, a ne kao naknadnu misao. Fragmentacija među izdavaocima je u redu. Fragmentacija među modelima povjerenja nije."
Izvor: Bitcoin.com