Grayscale smatra da bi onchain vaultovi mogli postati sljedeći kripto proizvod koji će doživjeti široko usvajanje u tradicionalnim finansijama. Te strukture podsjećaju na kolateralizovane kreditne obligacije (CLO), ali za upravljanje imovinom i raspodjelu prinosa koriste pametne ugovore. Vaultovi udružuju sredstva investitora i raspoređuju ih kroz strategije koje donose prinos; mnogi rade unutar zadatih granica rizika i oslanjaju se na profesionalne menadžere, takozvane kuratore, koji alociraju kapital.
„Vaultovi su vozilo za onchain upravljanje imovinom", napisao je Zach Pandl, šef istraživanja u Grayscaleu, u nedavnom izvještaju. Ključna razlika u odnosu na tradicionalne CLO instrumente je infrastruktura: dok se CLO oslanja na kastodijane, povjerenike i druge posrednike, onchain vaultovi koriste pametne ugovore i poravnanje odrađuju direktno na blokčejn mrežama poput Ethereuma, Basea i Solane.
Takav dizajn investitorima može pružiti uvid u pozicije i transakcije u realnom vremenu, smanjiti administrativne troškove i poboljšati likvidnost, jer se imovina može kretati bez oslanjanja na konvencionalne sisteme poravnanja. Pandl navodi da vaultovi mogu ponuditi „punu transparentnost, operativnu efikasnost i potencijalno veću likvidnost".
Tržište je i dalje malo u poređenju sa tradicionalnim strukturiranim kreditima. Grayscale procjenjuje da više od 3.000 vaultova drži oko 7 milijardi dolara imovine, kojom upravlja 57 kuratora, pri čemu strategije fokusirane na stablecoine čine 79 odsto ukupnog iznosa. Poređenja radi, globalno CLO tržište drži otprilike 1,5 biliona dolara kroz hiljade vozila kojima upravlja više od 250 firmi.
Američko pravo hartija od vrijednosti ipak stvara neizvjesnost. Vault može privući regulatorni nadzor kada investitori zavise od kuratora koji bira strategije, alocira imovinu ili upravlja rizikom, što otvara pitanja po propisima o hartijama od vrijednosti, investicionim društvima i investicionim savjetnicima. To je posebno važno institucijama, kojima su prije ozbiljnijeg ulaganja potrebni jasni standardi za custody, usklađenost i zaštitu investitora.
Grayscale ipak vidi značajan potencijal: centralni zaključak izvještaja je da bi vaultovi „mogli biti sljedeća kripto inovacija koja će se probiti u mainstream". Njihov uspjeh zavisiće od toga da li industrija može očuvati efikasnost pametnih ugovora uz ispunjavanje pravnih i operativnih standarda koji se očekuju u tradicionalnim finansijama.
Izvor: Bitcoin.com