Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) saopštila je da je njena akcija ostvarila 42 odsto godišnjeg prinosa otkako je kompanija u avgustu 2020. usvojila bitkoin kao primarnu rezervnu imovinu trezora, nadmašivši i sam bitkoin, i grupu velikih tehnoloških akcija poznatu kao „Magnificent Seven", i indeks S&P 500.
Kompanija izvršnog predsjednika Majkla Sejlora istakla je ove sedmice svoj višegodišnji učinak akcije, poručivši pratiocima da je MSTR donio 42 odsto godišnjeg prinosa otkako je softverska firma 10. avgusta 2020. prešla na trezorsku strategiju baziranu na bitkoinu. Riječ je o poređenju koje Sejlor povremeno obnavlja, koristeći petogodišnji grafikon akcije MSTR kako bi argumentovao da je pretvaranje softverske kompanije srednje kapitalizacije u leveridž vozilo za držanje bitkoina nadmašilo gotovo svaku drugu klasu imovine dostupnu investitorima na javnim tržištima. Strategy je verzije istog grafikona o „bitkoin standardu" plasirala više puta od 2025. godine, pri čemu se godišnja brojka mijenja kako cijena akcije MSTR osciluje zajedno sa bitkoinom.
Ta volatilnost bila je izražena u 2026. godini. Akcija Strategyja oštro je pala sa svojih maksimuma iako je kompanija nastavila da akumulira bitkoin, a to razilaženje natjeralo je Sejlora da uvede nove načine objašnjavanja pozicije akcionarima. Strategy je 24. jula predstavila novi izvještajni okvir izgrađen oko tri metrike: Net BTC Per Share, BTC Hurdle ARR i BTC Floor ARR, osmišljene da investitorima pokažu koliko bitkoin pozicija kompanije zaista vrijedi kada se oduzmu dug i obaveze po preferencijalnim akcijama.
Net BTC Per Share funkcioniše kao klasičan obračun knjigovodstvene vrijednosti po akciji, ali izražen u bitkoinu umjesto u dolarima. BTC Hurdle ARR predstavlja godišnji prinos bitkoina koji je Strategyju potreban samo da pokrije troškove finansiranja, dok BTC Floor ARR označava minimalni godišnji prinos potreban da se odnos leveridža kompanije, poznat kao BTC Rating, održi na održivom nivou od 1,0x. Sejlor je rekao da ta reforma odražava koliko je kapitalna struktura Strategyja postala složenija otkako je na originalnu bitkoin opkladu naslagala više klasa preferencijalnih akcija.
Novi okvir stiže u trenutku kada bitkoin pozicija kompanije stoji znatno ispod nabavne cijene. Zaključno sa 29. julom, kompanija drži 843.775 BTC stečenih za ukupno 63,69 milijardi dolara, po prosječnoj cijeni od 75.476 dolara po koinu. Te brojke ostavljaju Strategy sa procijenjenim papirnim gubitkom od 11,4 milijarde dolara, odnosno oko 17,9 odsto ispod troškovne osnove.
Taj jaz ilustruje mehaniku iza tvrdnje o 42 odsto godišnjeg prinosa. Akcija MSTR, budući da se njome trguje kao leveridž zamjenom za bitkoin, a ne kao direktnim držanjem, može ostvariti nadprosječne godišnje dobitke u višegodišnjem prozoru čak i dok je sirova bitkoin pozicija kompanije privremeno u minusu u dolarskom izrazu. Rane kupovine iz 2020. i 2021, obavljene kada se bitkoinom trgovalo po djeliću današnjih cijena, i dalje drže dugoročne prinose akcije, dok novije kupovine po višim cijenama opterećuju prosječnu nabavnu cijenu trezora. Strategy je nastavila da dokupljuje bitkoin i tokom 2026. uprkos padu, a nedavno je dodala 525 miliona dolara svojoj dolarskoj rezervi, prije svega da bi ojačala pokriće dividendi na preferencijalne akcije.
Izvor: Bitcoin.com News