Potez nije bio tek pristojno podrhtavanje. STRC je tokom volatilne sesije trgovao više od 10 miliona dionica, gurnuvši hartiju otprilike 11 do 17 posto ispod ciljnog pariteta od 100 dolara, zavisno od toga gledaju li investitori zatvaranje ili unutardnevnu cijenu. Za proizvod dizajniran da se ponaša kao „digitalni kredit“, optika je bila neugodna. Strategy, bitcoin trezorska kompanija koju vodi Michael Saylor a ranije poznata kao Microstrategy, stvorila je STRC kao trajnu preferencijalnu dionicu sa promjenljivom stopom dividende koja se može mjesečno prilagođavati da podstakne trgovanje blizu pariteta.
Taj mehanizam je velika zamisao: ako STRC trguje prenisko, stopa dividende može porasti da privuče kupce; ako trguje iznad 100 dolara, Strategy može izdati više dionica kroz at-the-market programe. Trenutna stopa dividende iznosi 11,50 posto godišnje, isplaćena dvaput mjesečno u gotovini nakon što su dioničari početkom juna odobrili prelazak sa mjesečnih isplata. Po cijeni zatvaranja u četvrtak, efektivni prinos bio je oko 12,98 posto. Ali kretanje cijene pokazalo je da tržište nije bilo potpuno umireno većim kuponom: novi 52-sedmični minimum, oko 82,50 do 82,53 dolara, postavio je preferencijalnu dionicu daleko ispod nivoa za koji je njena mehanika građena.
Jesse Myers iz The Smarter Web Company rekao je da pad STRC-a na 82,60 dolara izgleda kao „kaskada likvidacija“, a ne otkaz modela Strategyja. Rekao je da su mjeseci uskog trgovanja blizu 99 do 100 dolara „pozvali polugu“, postavljajući „brisanje poluge“ kako su short pozicije i margin call-ovi pojačali prodaju. Myers je na X-u tvrdio da bilans Strategyja ostaje nepromijenjen, da se dividende mogu nastaviti i da trenutni kupci možda dobijaju „izvanrednu ulaznu cijenu“. Odgovarajući na Myersovu analizu, nalog Colin Talks Crypto upozorio je da pritisak možda nije završen ako bear market bitcoina „nije gotovo“. Nalog je rekao da bi BTC mogao pasti dalje u narednim mjesecima, potencijalno dotaknuvši dno „oko oktobra“.
STRC je važan jer Strategy koristi prihode od STRC-a i sestrinskih hartija, uključujući STRK, STRF i STRD, prvenstveno za kupovinu još bitcoina. Sredinom juna, prema prijavama kompanije, Strategy je držao otprilike 846.842 BTC. STRC ima oko 10,49 milijardi dolara nominalne vrijednosti u opticaju; listiran je na Nasdaqu. Vlastita upozorenja Strategyja su ovdje ključna: dividende nisu garantovane, stopa se može sniziti, a preferencijalne hartije nisu direktno kolateralizovane bitcoinom kompanije; imaju preferencijalni zahtjev na rezidualnu imovinu nakon duga.
Kritičari, poput zlatnog zaljubljenika Petera Schiffa, vide mladi kreditni eksperiment kako se ljulja pod polugom i konkurencijom. „Muk danas na CNBC-u o kolapsu STRC-a, rasprodaji MSTR-a, njegovom sve većem diskontu na NAV“, napisao je Peter Schiff u četvrtak. „CNBC je Sayloru dao dosta vremena da prevari njihovu publiku. Najmanje što mogu je izvijestiti o gubicima.“ Dodao je: „STRC je danas pao na 82,53. To je pad od 17,5 posto od onoga što je većina investitora platila prošlog mjeseca, i novi rekordno niski nivo za nešto što je na CNBC-u promovisano kao sigurna investicija.“ Konkurencija je dio priče: Striveov SATA se navodi kao rival koji je ostao bliže paritetu uz dnevne dividende. Za sada je STRC-ovo zatvaranje u četvrtak na 88,59 dolara donijelo olakšanje od unutardnevnog minimuma, ali ne i čistu pobjedu.
Izvor: Bitcoin.com