Bitcoin za svaki dolar novog kapitala vraća znatno manje nego u ranim godinama, a taj pad kapitalne efikasnosti pooštrio se kako je imovina rasla. Analitička firma CryptoQuant izmjerila je koliko je svaki bullish ciklus privukao svježeg kapitala u odnosu na ostvareni rast cijene.
U ciklusu 2011. oko 2,8 milijardi dolara neto priljeva pokrenulo je rast od otprilike 55.000 posto. Ciklus 2015. tražio je oko 69 milijardi dolara za dobitak od skoro 10.000 posto. Ciklus 2018. trebao je oko 365 milijardi za otprilike 2.000 posto. Tekući ciklus, koji traje od 2022, upio je oko 697 milijardi dolara i vratio 689 posto. Brojke prate realizovanu kapitalizaciju, mjeru koja svaki coin vrednuje po posljednjoj trgovanoj cijeni.
Trend vrijedi na svakoj skali. Godine 2011. bilo je dovoljno oko 5 miliona dolara novog novca da se cijena bitcoina udvostruči. U ovom ciklusu isto je tražilo oko 101 milijardu dolara. Svaki uspon zahtijevao je eksponencijalno više kapitala za manji procentualni pomak, aritmetika imovine čija je tržišna vrijednost sada blizu 1,2 biliona dolara, prema podacima CoinDeska.
Osnivač CryptoQuanta Ki Young Ju, koji je objavio podatke, nazvao je to argumentom za strpljenje, a ne vrhom. 'Bitcoin mora biti temeljna makro imovina, a ne samo maloprodajno vođena ETF trgovina', napisao je, tvrdeći da je novi parabolični skok moguć samo ako bitcoin može upiti više od 1 biliona dolara svježeg kapitala. To bi zahtijevalo institucionalno usvajanje daleko iznad sadašnjeg. Skeptični pogled je jednostavniji: pad prinosa po dolaru je ono što se dešava svakoj imovini kako raste, jer se veća baza kreće manje u procentima, bez obzira ko kupuje.
Izvor: CoinDesk