Kompanija Strategy predstavila je 24. jula novi okvir metrika kojim želi preciznije da izmjeri vrijednost svog bitkoina, digitalnog kredita i digitalnog kapitala. Majkl Sejlor je na mreži X poručio da „tržišta kapitala u bitkoinu zahtijevaju novi finansijski jezik“ i najavio da je kompanija „prečistila metrike“. Novi sistem zamjenjuje ili dopunjuje pokazatelje koje su investitori godinama koristili da procijene da li Strategyjeva strategija kupovine bitkoina stvara ili uništava vrijednost za dioničare.
Središte novog okvira je Net BTC Per Share (Net BPS), koji prikazuje vrijednost bitkoina koja pripada običnim dioničarima nakon oduzimanja neto duga i potraživanja povlašćenog kapitala. Kompanija istovremeno penzioniše stari mNAV pokazatelj i prelazi na direktno poređenje cijene dionice sa Net BPS, zadržavajući nivo 1,0x kao granicu koju investitori prate zbog rizika od razvodnjavanja (dilution). Strategy je naveo da promjene „daju tačniju sliku vrijednosti bitkoina koja pripada običnim dioničarima“ kako digitalni kredit postaje veći dio bilansa.
Dvije nove brojke odgovaraju na teže pitanje: koliko rasta cijene bitkoina je kompaniji zaista potrebno da održi strategiju finansiranu dugom. BTC Hurdle ARR predstavlja efektivni trošak finansiranja, odnosno godišnji prinos bitkoina potreban da se ostvari pozitivan raspon iznad onoga što Strategy plaća za servisiranje duga i povlašćenih obaveza. BTC Floor ARR postavlja niži prag: minimalni godišnji prinos bitkoina potreban samo da bi se održao rejting 1,0x BTC pod postojećom strukturom kapitala. Kompanija je preimenovala i raniju metriku Amplification u Bitcoin Equity Multiplier i dodala jednostavnije indikatore poput premije u odnosu na 200-nedjeljni prosjek (200WMA) i Fear & Greed indeksa.
Nove metrike nadovezuju se na raniji pokazatelj BTC Breakeven ARR, za koji je Sejlor rekao da bitkoinu treba svega 3,3 odsto godišnjeg rasta da bi Strategy neograničeno finansirao dividende na povlašćene STRC akcije. Kompanija je držala 843.775 BTC prema posljednjim objavama, kupljenih za ukupno 63,69 milijardi dolara po prosječnoj cijeni od 75.476 dolara po coinu, uključujući naknade. To Strategy čini najvećim korporativnim vlasnikom bitkoina, daleko ispred SpaceX-ovog trezora od 18.712 BTC.
Strategy je 6. jula objavio da je između 29. juna i 5. jula prodao 3.588 BTC za oko 216 miliona dolara, koristeći sredstva za isplatu povlašćenih dividendi i obnavljanje dolarske rezerve koja je u posljednjem izvještaju iznosila blizu 3,2 milijarde dolara. Kompanija tvrdi da njen trezor bitkoina pruža 31 godinu pokrića dividendi, dok dolarska rezerva pokriva 1,8 godina. Nove brojke ne mijenjaju koliko bitkoina kompanija posjeduje, ali dioničarima i prodavcima na kratko (short sellers) daju oštrije alate da procijene da li poluga i dalje radi u njihovu korist.
Izvor: Bitcoin.com